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郑州中小学课后教育服务商大山培训拟港股IPO 辅

  原标题:郑州中小学课后教育服务商大山培训拟港股IPO,在线辅导服务存在许可风险

  大山培训主要从事于郑州提供中小学课后教育服务,大山培训为中小学生提供学校常规英语、语文、数学及其他课程的补充OMO辅导服务。根据弗若斯特沙利文报告,按于二零一八年入学人数计算,大山培训是河南最大的中小学课后教学服务提供商。

  大山培训的历史可追溯至一九九八年,当时大山培训的执行董事张红军开始筹备设立大山培训的第一间教学中心。其后于二零零零年三月成立郑州金水大山外国语培训学校。于二零零零年至二零零五年,大山培训额外建立三间民办非企业单位教学中心,即(i)郑州市中原大山外国语学校;(ii)郑州市管城回族区大山外国语学校;及(iii)郑州市二七区大山外国语培训学校。上述所有民办教学中心已就筹备于二零一六年于新三板挂牌,于二零一五年底将彼等所有业务、资产、负债及雇员转让予大山培训或其分公司或其全资附属公司京广大山。2016年,大山培训于新三板挂牌(股份代号:870106),2018年,大山培训将其股份自新三板终止挂牌。瑞天国际及张红军将为上市规则所界定大山培训的控股股东。

  于最后实际可行日期,大山培训有80个自营教学中心,其中79间位于郑州及1间位于新乡。此外,大山培训除郑州外的地区有12名特许经营人。大山培训于各个自营教学中心就三门主要学科以三个不同品牌提供服务,即辅导英语的「大山」、辅导语文的「御夫子」及辅导数学的「小数点」(以及其他科学学科)。大山培训以常规班、精品班及VIP班的形式为大山培训的学生提供该等学科,供学生根据各自的学习需求及资源进行选择。

  大山培训的教学培训中心已于二零一七年开放且开始营运,其占地总面积不少于6,100平方米及可供最多1,900名新聘及现有教师同时接受培训。于最后实际可行日期,大山培训共有1,005名教师。大山培训鼓励老师至少每周一次在教学培训中心更新及分享彼等的教学经验。于最后实际可行日期,大山培训共有1,005名教师。

  于截至二零一八年十二月三十一日止两个年度及截至二零一九年九月三十日止九个月,大山培训分别约有41,000名、54,000名及58,000名学生。报读人次指学生家长于指定期间内累计报读及支付的课程总数,倘一名学生报读多门课程,则将被计为多名学生报读人次。由于大山培训业务的性质,截至二零一八年十二月三十一日止两个年度各年及截至二零一九年九月三十日止九个月,大山培训并无单一客户占大山培训收益的5%以上。

  于截至二零一七年、二零一八年十二月三十一日止年度及截至二零一九年九月三十日止九个月,大山培训分别共有137,225名、187,728名及200,990名报读人次,大山培训的常规班、精品班及VIP班所提供的总辅导时长分别为约4.6百万个小时、5.8百万个小时及4.9百万个小时。

  财务方面,2017年-2018年及截至9月30日的2019年前9个月,大山培训实现收益分别为2.17亿元、2.89亿元、2.76亿元;同期溢利及全面收益总额分别为2806万元、4494万元、3117万元。

  资本邦提示,大山培训可能于在线辅导服务的许可规定方面面临风险及不确定性。在线辅导服务产生的收益分别占大山培训截至二零一八年十二月三十一日止年度及截至二零一九年九月三十日止九个月收益的小部分。于往绩记录期间的某一段期间内,大山培训营运大山培训的在线辅导服务,惟并无(i)ICP许可证;(ii)广播电视节目制作经营许可证;(iii)网络出版服务许可证;及(iv)网络文化经营许可证。大山培训直至二零一九年二月十二日尚未就在线辅导服务取得ICP许可证,惟大山培训于往绩记录期间并无因缺乏该许可证而遭受任何重大罚款或其他处罚。

  然而,诚如大山培训的中国法律顾问所告知,根据《互联网信息服务管理办法》,大山培训或被责令于有限期限内改正,倘有非法所得,相关部门会没收非法所得及处以相当于非法所得不少于三倍但不超过五倍的罚款,或处以不少于人民币100,000元但不超过人民币1,000,000元的罚款(倘无非法所得或非法所得少于人民币50,000元)。情况严重的,有关部门或责令大山培训关闭网站,而此可能对大山培训的业务、财务状况及经营业绩造成不利影响。此外,大山培训直至二零一九年一月十日尚未就在线辅导服务取得广播电视节目制作经营许可证。据有关公职人员于二零一九年三月十九日的河南省新闻出版广电局政府咨询中所确认,其不会因大山培训过往缺乏有关许可证而对大山培训施加任何处罚,包括但不限于关闭网站或对大山培训处以罚款,乃因考虑到大山培训已纠正该不合规情况。于最后实际可行日期,概无因大山培训于往绩记录期间缺乏广播电视节目制作经营许可证而对大山培训处以重大罚款或其他处罚。根据《广播电视管理条例》,大山培训可能被撤销注册、没收经营工具、设施及节目以及罚款人民币10,000元至人民币50,000元。由于所有注册用户可通过大山培训的在线平台及移动应用程序获取大山培训部分辅导视频及课程资料,有关活动可能属于「网络出版」,需要获得网络出版服务许可证。大山培训并未持有有关许可证,但大山培训自二零一九年三月十八日起已开始与持牌的独立第三方开展合作。据有关公职人员于河南省新闻出版广电局政府咨询中所确认,主管当局不会因大山培训过往缺乏有关许可证而对大山培训施加任何处罚,包括但不限于关闭网站或处以罚款,乃因考虑到大山培训已纠正有关事件。然而,大山培训无法排除大山培训因缺乏网络出版服务许可证而导致大山培训被撤销注册、责令关闭有关网站、没收所有有关刊物、设施、经营工具、处以所得收益5至10倍的罚款(若收益为人民币10,000元或以上)或处以最高人民币50,000元的罚款(若收益少于人民币10,000元)及承担其他民事责任的可能性。大山培训直至二零一九年一月四日尚未持有河南省文化和旅游厅颁发的网络文化经营许可证。诚如中国法律顾问所告知,根据《互联网文化管理暂行规定》,未经批准,擅自从事经营性互联网文化活动的,由县级以上人民政府文化行政部门或者文化市场综合执法机构责令停止经营性互联网文化活动,予以警告,并处人民币30,000元以下罚款;拒不停止经营活动的,依法列入文化市场黑名单,予以信用惩戒。

  概不保证有关当局将不会就上述不合规对大山培训采取任何执法行动。倘采取有关执法行动,对大山培训的业务、财务状况及营运业绩或会产生重大不利影响。拒不停止经营活动的,根据中国相关法律法规列入文化市场黑名单,予以信用惩戒。此外,由于其并未对在线教育视频是否属于视听节目作出规定,《互联网视听节目服务管理规定》中对此作出了规定,根据中国相关法律法规,透过大山培训的在线平台或移动应用制作、编辑、向公众传播大山培训的视听内容可视为将需要许可证的视听节目服务。诚如河南省广播电视局有关官员在政府咨询期间所确认,该官员认为在线教育视频并非视听节目及大山培训无须取得信息网络传播视听节目许可证。然而,大山培训无法保证中国政府主管部门日后将不会持相反意见(尤其是根据新监管发展)。倘政府部门认为大山培训的在线辅导服务属须获得上述许可证或其他许可证或执照的业务经营范畴,大山培训可能无法以合理的条款或及时获得有关许可证或执照,或根本无法获得有关许可证或执照,而无法获得有关许可证或执照可能使大山培训面临罚款、法律制裁或被责令中止大山培训的在线辅导服务。

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